【黄金交易提醒】过山车行情下的多空博弈：贸易战与美元角力主导后市方向

4月25日亚盘早市，现货黄金延续“过山车”行情，开盘3349.61美元/盎司后快速冲高至3370.66美元，随后回落至3349美元附近震荡。当前金价处于多空关键分水岭，贸易战升级与美元短期强势构成主要压制，而逢低买盘与地缘风险则提供支撑。

一、深度解析：贸易战与美元的“双轮驱动”

特朗普关税政策冲击全球贸易格局

美国自4月9日起对华加征104%关税，中国迅速反制将美进口商品关税提高至84%，欧盟暂停90天对美关税报复。这一政策直接冲击全球供应链，推高通胀预期，加剧市场对经济衰退的担忧。高盛指出，若关税战持续，美国企业可能裁员，美联储或被迫降息以保护就业市场。黄金作为“去美元化”工具的需求显著上升，全球央行连续18个月增持黄金，中国央行储备量达2268吨，长期支撑金价。

美元短期强势与降息预期的“跷跷板”

4月25日亚盘早市，美元指数报99.5880，较前一日上涨0.17%，压制黄金计价。美联储理事沃勒表示，若关税导致就业市场恶化，将支持降息。市场对5月维持利率的概率升至91.7%，但6月降息预期升温，美债实际利率跌至低位，降低了持有黄金的机会成本。美元与黄金的负相关性在短期内仍主导市场，需关注美元指数能否突破100关口。

地缘风险与经济数据的“双重扰动”

俄乌冲突核心分歧未解，美国副总统万斯警告可能退出斡旋，中东胡塞武装对美军航母的袭击升级，避险情绪持续发酵。同时，美国3月二手房销量创2022年以来最大跌幅，房价同比上涨2.7%，经济“滞胀”特征凸显，黄金的抗通胀属性吸引资金流入。

二、技术面：关键点位与量价关系

日线级别：多空博弈白热化

金价在触及3500美元历史高位后快速回调，目前在3348美元附近震荡，5日均线走平，MACD绿柱缩短，显示空头动能衰减。若站稳3346美元支撑，有望开启反弹；若跌破3300美元，可能下探3260美元（20日均线）。

小时线与15分钟图：震荡区间明确

小时图显示金价在3346-3370美元区间震荡，15分钟图呈现“三步退两步”的弱势反弹格局，成交量未显著放大，需警惕假突破风险。若上破3370美元，可能测试3380-3390美元阻力；若下破3346美元，目标看向3336-3326美元。

量价关系：逢低买盘与获利了结并存

亚盘早市金价下跌时成交量萎缩，显示空头力量减弱；反弹时成交量放大，尤其是突破3300美元关口时资金积极入场。但触及3370美元后回落时成交量未明显减少，多空分歧加剧。

注：详情策略请见《独家观点》专栏

三、风险预警与机构展望

短期风险：4月25日公布的美国里奇蒙德联储制造业指数若低于预期，可能强化降息预期，推动金价反弹；中期风险：G20会议未达成贸易共识，全球贸易摩擦升级可能引发避险需求激增。

机构观点：高盛维持年底金价3700美元目标，强调央行购金与美元信用风险的长期支撑；瑞银认为若地缘风险缓和，金价或下探3200美元。

四、市场情绪与资金动向

黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓量增至949.14吨，上海金ETF近7日净流入1.69亿元，显示机构与个人投资者对避险资产的偏好；投机头寸：COMEX黄金期货多头持仓减少，需警惕短期获利了结压力。

当前金价处于“贸易战升级-美元走强”与“逢低买盘-地缘避险”的博弈平衡点。投资者需紧扣3346-3370美元震荡区间，灵活运用区间交易策略，同时关注特朗普关税政策与美联储政策的边际变化。中长期来看，美元信用收缩与央行购金趋势未改，黄金的“去美元化”属性仍为核心支撑，回调即是布局机会。

交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。