伦敦金现收跌 0.47% 至 3384.27 美元 / 盎司，盘中一度触及 3400.94 美元高位后回落；

核心影响事件分析

一、地缘政治：印巴冲突升级与避险需求博弈

5 月 7 日凌晨，巴基斯坦击落 6 架印度战机，引发南亚局势紧张。历史数据显示，类似规模的冲突（如 1999 年克什米尔冲突）仅推动金价短期上涨约 3%，且持续时间较短。此次事件初期刺激黄金小幅冲高，但市场迅速评估冲突对全球供应链和能源市场的影响有限（印巴经济体量占全球 3%），避险情绪未能持续发酵。叠加中美贸易谈判释放积极信号（副总理何立峰与美方会谈），金价由涨转跌。

二、经济数据：美国贸易逆差创纪录与通胀预期分化

美国商务部 5 月 7 日公布数据显示，3 月贸易逆差扩大 14% 至 1405 亿美元，创历史新高。企业为规避关税 “抢跑式囤货” 导致进口额飙升至 4190 亿美元，但出口增长乏力（仅增 0.2%）。这一数据强化了市场对美国 “滞胀” 风险的担忧，10 年期 TIPS 收益率维持在 2.04% 高位，实际利率压力压制黄金表现。不过，关税政策对通胀的滞后影响（预计 5 月显现）仍为黄金提供长期支撑。

三、央行政策：美联储官员表态与美元信用隐忧

美联储明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 5 月 7 日表示，若通胀停滞，可能 “全年维持利率不变”。尽管美元指数当日下跌 0.59%，但市场对美联储政策的鹰派预期（如降息时点推迟）削弱了黄金的吸引力。与此同时，美联储放缓缩表速度（国债减持规模降至 50 亿美元 / 月），美元信用体系的 “隐忧” 仍在持续，全球央行购金（如中国连续 16 个月增持）为黄金提供结构性支撑。

四、美元与原油：短期波动与长期逻辑

美元指数受美联储鹰派言论刺激盘中反弹，但终因市场押注美国经济 “滞胀” 而收跌。原油价格因 API 库存下降超预期（减少 449.4 万桶）上涨 3.43%，推升通胀预期，但黄金未能同步上涨，反映出市场更关注美联储政策而非商品价格传导。

市场展望与策略建议

短期风险提示

中长期支撑因素

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